一周展望：美国CPI数据博弈美联储加息焦点；黄金连续的暴涨情绪高涨，资本轮换的空间；中东地域博弈转入“持久战”阶段。
上周行情回顾：
非农就业人数意外减少2.3万人，远低于预期增加8万人；失业率降至4.1%，平均时薪同比增幅降至3.2%。5月和6月数据合计下修10.3万人。数据公布后，交易员降低美联储加息预期，9月加息可能性从58%降至44%。非农数据更是让市场担心，美联储将不得不在通胀和就业之间努力寻求平衡。美联储当下正陷入这种矛盾：很难区分通胀与就业数据当中，哪些是利率可以调节的周期性因素，哪些是央行无力干预的结构性变化。美联储尚未形成“9月必须加息”的共识。但未能排除加息预期，投资者将转向美联储于9月召开会议前发布的通胀数据，以寻求更多利率线索。
伊朗与阿曼达成临时协议框架，暂不向商船收取通行费，重新开放霍尔木兹海峡。协议可能数日内宣布，预计持续60天，目前仍需伊朗国家安全委员会批准。
美伊对海峡控制权仍存在明显分歧。特朗普表示部分海域由美国控制；美国官员随后强调，霍尔木兹海峡是国际水道，没有任何一方拥有航道及过境通行控制权。伊朗则推进涉及海峡通行规则的法案，拟禁止“敌对方”通行，并寻求在临时方案中保留对部分航运的控制权。
美日自2011年以来首次联合干预汇市，也是1998年亚洲金融危机以来首次联合买入日元。日本央行资金结算数据，两日合计约955.5亿美元，可能成为日本历史上规模最大的连续干预行动。美国并未传统意义上卖美元买日元，而是通过卖出欧元、买入日元参与。这种操作较为罕见，既帮助日本缓解日元贬值压力，也避免市场解读为美国希望美元全面走弱。决定日元中长期走势的关键仍是美日利差。日本央行已将利率提高至1%，并释放进一步加息信号；如果日本继续推进货币正常化，美日利差收窄可能成为日元持续走强的重要因素。
货币市场
黄金本周强势上行，其中周三单日暴涨超4%，创下近七周新高及2月以来最大单日涨幅。大幅弱于预期的非农公布后，黄金短线快速拉升，周五收于4341.11美元/盎司，涨超7%至6月中旬以来最高水平并录得年初以来最大单周涨幅。
国际原油地缘风险溢价大幅消退。周五，美国将在霍尔木兹协议公布后解除对伊制裁的消息传出后，美、布两油跳水转跌，WTI原油全周跌超10%，录得周线两连阴。
美元指数本周走势震荡，一度跌至八周低位附近。周五非农意外负值大爆冷，美指再度走低，周五收于99.61，本周连续第二周收跌。
美股三大股指本周整体录得上涨，其中标普和道指周中刷新收盘纪录。本周，道指累计上涨2.96%，标普500指数涨3.58%，纳指涨5.19%。
非美货币本周整体震荡分化，欧元、英镑先受美元走弱及油价回落提振，随后随着美元避险需求回升而收窄涨幅。日元波动最突出，美日联合干预一度推动其急升。
本周展望
美国7月CPI数据将于8月12日发布
周三公布的7月CPI通胀数据成为焦点，该数据可能对美联储下个月是否加息产生重要影响。若未来几周通胀数据偏热且市场加息预期升温，美联储主席沃什已准备好在9月利率决议上加息。不过，彭博经济研究预测，7月整体CPI同比降至3.3%，核心CPI同比回落至2.4%，为2021年3月以来最低。
日本央行将于8月10日发布7月货币政策会议意见摘要
市场预计，该摘要将披露委员们对经济前景和通胀走势的讨论，市场关注其对未来政策路径的暗示。此前7月会议央行维持政策不变。行长植田和男表达了对通胀上行风险日益增长的担忧，并暗示可能加快加息周期。贝森特暗示日元贬值推升通胀风险，加息是合理选择。
澳大利亚央行将于8月11日公布利率决议
市场预计该央行将维持官方现金利率在4.35%不变，同时继续倾向于进一步收紧货币政策，因为通胀仍高于目标水平。若澳洲联储重申为抑制通胀愿意进一步加息，澳元有望获得提振。
美股7月市场回调一大原因是交易拥挤、预期过度乐观，整个7月市场完成了一轮情绪与仓位的消化。遭受重创的大型科技企业开始收复失地。在市场动荡中首当其冲的芯片股再次反弹。在7月下旬指数强势新高的情况下，情绪以及资本的出气口的唯一选项。8月有望继续震荡上涨的因素。
黄金价格自1月高点以来已下跌25%，但在经历了近两个月的盘整后，周五因就业数据疲软而出现反弹，推动该贵金属的支持者纷纷涌入看涨头寸。市场看好下周黄金上涨，但也提示通胀数据会带来下行风险，金价涨幅或受限。虽然金价远高于4000美元关口，但整体依旧处在4500美元下方大区间之内。只有通胀担忧转化为经济衰退忧虑，黄金才能进一步打开上行空间。要突破4500美元/盎司，需要基本面需求与投资资金形成共振。
XAUUSD 4小时图
黄金上周暴力多单边352美金，从周一的4018涨至4371。多重叠加逻辑导致超涨的行情：地域冲突的减缓、谈判的拉扯、霍尔木兹海峡有望重启、加息预期的减弱、非农爆冷等因素影响。黄金也彻底扭转4000美元低位的震荡，重回多趋势的结构上。周线支撑迅速上移到4240线，在未改变的情况下，行情主多的要求，周内有望触及4460以上的空间，甚至超强4500美元的概率，周内后续取决周三的CPI是否带来利多黄金的前提。偏强区间4240-4500的结构，合理区间4240-4465。
EURUSD 4小时图
本周非美预计先涨后跌的结构，美日共同干预以及非农带来的利多而影响，周内有望走高，但空间有限。周内欧元1.16000-1.14700的区间结构。英镑偏高空震荡下行1.3600-1.33500的区间。
