美伊停火协议几多拉扯，利益之前谈何容易；5月收官风险资产癫狂不止；黄金换位震荡；非农数据将影响加息或平和的论调。
上周行情回顾：
美国与伊朗围绕结束冲突的谈判进入关键阶段。特朗普当天在白宫战情室同助手们的会议持续约两个小时，但并未就与伊朗的协议作出"最终决定"。特朗普政府认为美伊已接近达成协议，但解冻伊朗资金等事项仍在商讨之中。
美国希望伊朗处置高浓缩铀库存、承诺永不发展核武器，并恢复霍尔木兹海峡完全开放，这些被视为特朗普政府不可逾越的“红线”。 协议前景仍存在诸多障碍。特朗普表示，除非沙特等阿拉伯国家加入《亚伯拉罕协议》、推动与以色列关系正常化，否则他不会轻易接受与伊朗达成协议。
伊朗最高领袖尚未批准任何谅解备忘录，也未就核问题作出新的承诺。伊朗希望获得被冻结海外资产的解冻、保留对霍尔木兹海峡管理权，并将黎巴嫩长期停火纳入整体安排。德黑兰同时担忧，以色列可能影响特朗普最终决策，导致协议被推翻。
虽然双方均承认谈判取得进展，但现实局势依然紧张。 以色列同时寻求在未来美伊协议框架下保留其在黎巴嫩的军事行动自由。
美国通胀重新升温，正在改变市场对美联储政策走向的预期。 在通胀回升背景下，越来越多美联储官员开始强调通胀风险，市场对于降息时点的预期也进一步后移。新任美联储主席沃什面临的挑战是，在稳定通胀预期的同时避免市场形成加息预期。
俄乌冲突本周出现几个明显变化：战场强度再次上升，但围绕停火和谈判的外交博弈也在同步进行。俄罗斯对乌克兰的远程打击明显升级。乌克兰正在加大对俄罗斯后方目标的打击力度。 欧洲则在扩大军援规模。
在外交层面，停火谈判仍然没有实质突破。双方互相指责对方违反停火协议。俄罗斯近期释放出愿意谈判的信号，但欧盟坚持要求俄罗斯停止军事行动和相关破坏活动。
货币市场
黄金本周先跌后修复，一度下探4365美元附近的两个月低位，随后回升，周五收于4539.93美元/盎司，上涨0.73%。
国际原油本周大幅下挫，WTI一度跌破90美元/桶。美伊延长停火的预期及霍尔木兹航运限制可能解除，引发地缘溢价快速出清。
美元指数本周震荡走高后回落，结束两周连涨，收于98.94，下跌0.39%。中东局势降温削弱避险买盘，但美国4月PCE同比升至3.8%、核心PCE为3.3%，有望限制美元跌幅。
美股本周延续风险偏好，标普500、纳指、道指均刷新收盘高位。 道指累计涨0.9%，标普500指数涨1.43%，纳指涨2.39%，5月整体来看，道指累计涨2.78%，标普500指数涨5.15%，纳指涨8.36%。
非美货币本周整体受美元回落提振，欧元、英镑基本持稳；日元仍承压，美元兑日元接近160关口，引发日本干预警戒。主线是避险美元降温与利差约束并存，后续关注日本政策信号及美联储预期。
本周展望
美伊下一轮会谈或将在6月5日举行
据CCTV国际时讯援引媒体5月24日报道，消息人士透露，美国与伊朗的下一轮会谈可能在6月5日举行。一旦最终协议谈判开始，美伊将派遣其代表团团长参加谈判。从全球经济的角度来看，最重要的事情是开放霍尔木兹海峡，至于核问题，都是可以暂时搁置 。
美国财长贝森特将于6月3日就预算问题出席参议院听证会。
美国5月非农就业报告
美国5月非农就业报告将于6月5日公布。市场预期5月新增非农就业人口将放缓至11.5万至13万人左右，失业率预计维持在4.2%的平稳水平，薪资增速将继续成为衡量通胀粘性的关键指标。如果一份疲弱的非农报告可能为金价上行增添动力，也间接进一步削弱对2026年美国加息的押注。
对黄金和整个市场而言，需要关注的关键日期是6月17日。沃什领导下的首次美联储会议会传出什么消息，采取什么样的基调，在利率方面是偏向鸽派还是鹰派？由于需要对抗通胀，利率应该上升。因为预算线上最大的支出项目就是偿还债务。加息会给一切带来巨大压力，虽然可能在短期内有助于对抗通胀，长期来看可能造成更大损害。”
美联储会议之前伊朗问如果题能够得到解决。 将为下半年的黄金定下基调。对于金价从4365美元水平反弹至4595后，日线图正在走高。 如看涨突破4630美元这将容易终结近几个月的下行趋势，并恢复长期看涨的倾向。 黄金前期一直处于超短线下行趋势中，已经测试短期4400下方的支撑位。如6月重新跌破4450美元，可能引发新一波抛售，将金价推至4300美元 ，甚至4150美元的可能。6月合约中剩余未平仓合约仅约610万盎司。这也在当前令价格的一些上行压力得以释放，为价格进一步下跌打开了大门。
标普500指数第一季度预计将实现超过28%的综合盈利增长率，这是自2021年第四季度以来的最快增速。从季节性因素来看，美国股市还面临其他挑战。在中期选举年，6月是美股表现最差的月份，投资者普遍预期市场可能即将进入一段短期盘整期。
XAUUSD 4小时图
黄金上周大震荡226美金，周一从4580一路跌至4365美元，非常强劲的空头下继走势。在周四五随着油价跌落以及美联储加息预期值的降低形成黄金的超级反弹。另也在于4892总体跌幅以来的超卖导致的技术修复共振之后，周五回至4600下方。本周留下两个关键信号，大趋势空头因破位4380之后的信号，故此目前任意的反弹都视作为本周以及6月再跌的机会。目标叠加非农数据如利空，将奔向4300的方向。同时周五4595破位4580的台阶也留下多的信号，周内见4700也很正常。概率来说，4小时以上的级别是趋势空头，1小时以下级别则偏多结构。在4520上下方都是日内震荡结构中寻求方向的整理阶段。
EURUSD 4小时图
下周非美预计先震荡整理结构，待周五非农数据的指引以及美伊谈判的结果而定。预计欧元区间1.1780-1.1530的多空结构。英镑偏多震荡区间1.36300-1.33300的结构。
