伊朗战事第四周；赤马火油越烧越旺，形成“火升克金落”；鹰派或加息及通胀传导除油之外的全线崩溃。金融经济的“斩杀线”来临。
上周行情回顾：
美以对伊朗军事行动进入第三周，冲突强度与外溢范围显著扩大，已从单一军事打击演变为覆盖能源设施、海上通道及地区政治结构的系统性风险事件。以色列对伊朗南帕尔斯气田相关设施发动打击，成为冲突关键转折，伊朗随后将报复范围扩大至海湾国家，沙特、阿联酋与卡塔尔多处油气设施为打击目标。
3月17日以来，伊朗多名官员：最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼、情报部长伊斯梅尔·哈提卜、巴斯基民兵指挥官戈拉姆雷扎·苏莱曼尼亦、伊朗伊斯兰革命卫队发言人纳伊尼均被遇袭身亡。
美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变，这是年内第二次按兵不动。交易员不再预期美联储会在2026年降息。虽然4月维持原利率概率极高，但市场已开始定价年内加息的可能性。
鲍威尔表示地缘冲突对美国经济的影响仍存在不确定性，短期油价上涨对通胀的影响规模和持续时间尚待观察，未来政策路径仍将依据数据灵活调整。点阵图显示官员分歧有所收敛，整体倾向减少降息次数。2026年和2027年各降息一次，2028年维持不变。
央行集体转向“偏鹰暂停”，能源冲击重塑全球利率路径
英国央行一致决定维持利率在3.75%，并强调中东冲突推高能源价格，将对通胀形成上行压力。欧洲央行同样维持利率不变，但显著上调通胀预期，将2026年通胀预测从1.9%调升至2.6%。日本央行与瑞士央行虽未调整利率，但释放不同方向的紧缩信号。加拿大央行维持2.25%利率不变，同时指出中东冲突加剧全球能源价格波动与金融市场不确定性，政策基调趋于谨慎。唯一实施加息的是澳洲联储，将现金利率上调25个基点至4.10%。
货币市场
黄金连续八个交易日走低，为2023年10月以来最长连跌纪录，失守4500美元关口，本周跌幅创1983年以来最大。白银本周跌超15%。贵金属走弱背后，主要是利率预期上修、美元波动以及资金短期集中止盈。
油价受地缘因素主导，本周整体表现为剧烈震荡行情。供给扰动与地缘风险反复切换，导致油价大起大落。布伦特原油周五日内涨超4%，收于112美元/桶上方，本周累涨约9%。
美元指数本周整体震荡偏弱运行，欧洲、日本、英国等经济体的央行在油价冲击下释放更偏鹰信号，削弱美元利差优势。100关口多番得而复失，周五美指收于99.5，跌幅为1%。
美股三大指数本周集体收跌，道指跌0.96%，本周累跌2.11%，纳指跌2.01%，本周累跌2.07%；标普500指数跌1.51%，本周累跌1.9%，三大指数连续四周下跌，创下多年以来最长的周线连跌纪录。
非美货币整体明显反弹，欧元、日元、英镑普遍走强。逻辑在于多家央行对能源驱动的通胀风险转向更警惕，“非美补鹰”成为主线。
本周展望
随着伊朗战争进入第四周，局势却仍未出现明确缓和信号。一方面美国正在考虑逐步降级对伊朗的军事行动，因为它已经非常接近实现其目标。另一方面美国防部官员已为可能在伊朗部署美军地面部队做好了准备。五角大楼正向中东地区增派3艘军舰和和数千名额外的海军陆战队士兵。特朗普政府正考虑通过占领或封锁伊朗哈尔克岛，向伊朗施压，迫使其重新开放霍尔木兹海峡。美国总统特朗普21日在社交媒体发文称，如果伊朗不在48小时内不加任何威胁地、完全开放霍尔木兹海峡，美国将打击并摧毁其所有发电厂。
伊朗的态度也十分强硬。如果打击伊朗的基础设施，伊朗将攻击（美以）更重要、更关键的基础设施。伊朗武装部队保卫伊朗的战略已从防御转为进攻。
日本央行公布1月货币政策会议纪要 3月25日
日本央行3月19日公布的利率决议显示，日本央行以8比1票维持利率于0.75%不变。日本央行行长植田和男表示，受伊朗局势影响，目前难以明确表态政策应更侧重于抑制通胀还是支持经济。
华尔街紧盯中东战事：特朗普威胁称限伊朗48小时开放霍尔木兹海峡
当下，中东战事仍将是华尔街关注的核心焦点。投资者正紧盯局势发展以及能源价格飙升带来的连锁反应。国际油价已累计上涨超过40%，随着战事进入第四周，引发多国政府和央行对通胀上升与经济增长停滞的担忧。
七国集团外长会议 3月26日至3月27日
七国集团(G7)外长将于在法国举行会议，会谈将聚焦中东及俄乌局势。
世贸组织第14届部长级会议举行 3月26日到29日
据澎湃，商务部新闻发言人何咏前表示，世贸组织第14届部长级会议（MC14）将在喀麦隆首都雅温得举行，商务部部长王文涛将率中方代表团出席。
当前一切都取决于中东局势的发展，以及霍尔木兹海峡重新开放后供应链问题能否得到解决。市场可能还将承受更多痛苦。在上周金价跌破每盎司4500美元后，其技术面遭受严重破坏。随着那些在5000美元/盎司上方买入的投资者斩仓离场，金价可能会进一步下跌。最终金价可能会跌至4000美元/盎司区间的低位。黄金市场目前在极速降温，将来也会带来重新超级升温和激情。
美股也处于关键的技术水平附近。标普500指数周四收于200日移动均线下方，这是自去年5月以来的首次。周五再度下跌后，该指数收于9月以来的最低点，并跌破了11月的低点，而这一低点也被策略师视为令人担忧的水平。对冲基金似乎是本周大部分抛售的幕后推手。做多对冲基金周四净抛售96亿美元股票，为2022年以来的最高纪录。
XAUUSD 4小时图
黄金上周空头极致单边屠杀570美金，从5045跌破4500下方。从破位4950开启短期空趋势的信号，黄金就没刹车，一路走跌，从避险到褪色。下周延续空头跌势，预计中间回线跌至4300，而后超跌之后的反弹回至4420-4500带，从新走空。本周大空区间4590-4000有一定的概率，极致行情目标在3800的小概率。后续黄金重启超级反弹的布局，多区间3800（4000）-4700，如果成立目标时间会持续到4月中旬。
EURUSD 日图
下周非美预计先涨后跌的结构，欧元先涨至目标1.16500附近，而后承压走空见1.12600附近。后再起涨的大震荡结构。英镑偏空震荡区间1.35300-1.3200的区间。
